英美烟草HNB新品销售市场继续扩张✿◈★，Glo Hilo即将在日本上市✿◈★。目前Glo日本官网已进入倒计时阶段✿◈★，预计2025年6月9日将在日本发售全新Glo Hilo赤色黎明之中国入侵K8凯发首页登录✿◈★。宣传语为5秒加热速度✿◈★，其具备更浓郁的口感✿◈★、更短的加热时间✿◈★。Glo Hilo于2024年底在塞尔维亚上市✿◈★，积累了一定的市场经验赤色黎明之中国入侵✿◈★。此次发行版本为迎合日本市场有一定优化✿◈★，并且或将会有更多口味的烟弹推出✿◈★。新品计划全面进军核心市场赤色黎明之中国入侵✿◈★，日本加热卷烟份额占全球超30%✿◈★。根据世界烟草发展报告数据✿◈★，2023年✿◈★，全年加热烟具销量4040万件✿◈★，同比增长18.2%✿◈★；销售额21.2亿美元✿◈★，同比增长13.3%✿◈★；加热烟支销量319.6万箱✿◈★，同比增长12.4%✿◈★。其中日本销量为113.2万箱赤色黎明之中国入侵✿◈★，销售量占全球的35.4%✿◈★，销量同比增长12.3%✿◈★。加热烟支销售额344.4亿美元✿◈★，同比增长11.6%✿◈★，其中日本销售额为114.9亿美元✿◈★，销售额占全球的33.7%✿◈★，销售同比增长11.6%✿◈★。日本作为全球HNB核心市场✿◈★，市场份额超30%✿◈★，GloHilo产品上市将进一步拉动英美烟草业务的增长✿◈★，带来营收和利润的双增长赤色黎明之中国入侵✿◈★。加热不燃烧（HNB）电子烟为主品类✿◈★，增速领跑新型烟草✿◈★。在新型烟草制品中✿◈★，雾化电子烟✿◈★、加热不燃烧烟草制品是目前主要产品✿◈★。近年来✿◈★，在口味烟发展受阻✿◈★、传统烟草企业积极布局下✿◈★，加热不燃烧电子烟市场扩张迅猛✿◈★，于2020年市场规模反超雾化电子烟✿◈★。根据欧睿国际数据✿◈★，2023年✿◈★，加热不燃烧市场约344.63亿美元✿◈★，同比增长12.22%✿◈★，占新型烟草市场的比例为44.82%✿◈★；雾化电子烟市场约211.57亿美元K8凯发首页登录✿◈★，同比增长6.84%✿◈★，占新型烟草市场的比例为27.51%✿◈★；2018-2022年K8凯发首页登录✿◈★，加热不燃烧电子烟和雾化电子烟的复合年均增长率分别为23.28%和6.56%✿◈★。英美烟草HNB业务增长趋势放缓✿◈★，Glo Hilo将是业绩增长发力点✿◈★。英国烟草在2024年的营收为258.67亿英镑✿◈★，同比下降5.17%✿◈★，2020-2024年CAGR为0.09%✿◈★。新型烟草产品的营收达到35.51亿英镑✿◈★，同比增长4.13%✿◈★，2020-2024年CAGR为24.04%✿◈★，占集团总收入的13.73%✿◈★。其中✿◈★，加热不燃烧产品销量209亿支✿◈★，同比下降11.6%✿◈★；实现营收9.72亿英镑✿◈★，同比下降2.5%K8凯发首页登录凯发K8国际娱乐官网✿◈★，✿◈★。英美烟草将Glo Hilo定位为加热烟草优质细分高端领域的平台型产品K8凯发首页登录✿◈★。经过塞尔维亚市场初步推广后✿◈★，汲取经验优化产品性能和体验✿◈★，再进军日本市场✿◈★。Glo Hilo产品如此充足的准备✿◈★，可预见HNB业务将成为公司未来业绩增长的重要发力点✿◈★，而Glo Hilo由思摩尔国际提供一体化产品解决方案✿◈★，其在日本市场的扩展有望推动思摩尔国际业绩增长✿◈★。

　　家居数据追踪✿◈★：1）地产数据✿◈★：2025年5月4日至5月11日✿◈★，全国30大中城市商品房成交面积164.04万平方米✿◈★，环比5.27%✿◈★；100大中城市住宅成交土地面积64.33万平方米✿◈★，环比-61.4%✿◈★。2025年前三个月✿◈★，住宅新开工面积0.95亿平方米✿◈★，累计同比-23.9%✿◈★；住宅竣工面积0.95亿平方米凯发k8官网首页✿◈★，✿◈★，累计同比-14.7%✿◈★；商品房销售面积2.19亿平方米✿◈★，累计同比-3%✿◈★。2）原材料数据✿◈★：截至2024年11月26日✿◈★，定制家居上游CTI指数为786.5✿◈★，周环比-31.94%✿◈★。截至2025年5月16日✿◈★，软体家居上游TDI现货价为12100元/吨✿◈★，周环比7.08%✿◈★；MDI现货价为16850元/吨凯发k8首页✿◈★，✿◈★，周环比8.01%✿◈★。3）销售数据✿◈★：2025年3月✿◈★，家具销售额为168亿元✿◈★，同比29.5%✿◈★；2025年4月✿◈★，家具及其零件出口金额为577500万美元✿◈★，同比-7.75%✿◈★；2025年3月✿◈★，建材家居卖场销售额为1280.29亿元✿◈★，同比6.97%✿◈★。

　　价格指数:3128B为14577元/吨✿◈★，周环比3.22%✿◈★。截至2025年5月16日✿◈★，中国粘胶短纤市场价为12800元/吨✿◈★，周环比0%✿◈★；中国涤纶短纤市场价为6700元/吨✿◈★，周环比4.85%✿◈★。截至2025年5月13日✿◈★，中国长绒棉价格指数:137为23180元/吨✿◈★，周环比0%✿◈★；中国长绒棉价格指数:237为22500元/吨赤色黎明之中国入侵✿◈★，周环比0%✿◈★。截至2025年5月15日✿◈★，内外棉差价为323元/吨✿◈★，周环比-239.22%✿◈★。2）销售数据✿◈★：2025年3月✿◈★，当月服装鞋帽赤色黎明之中国入侵✿◈★、针✿◈★、纺织品类零售额为1240亿元凯发k8官网✿◈★，✿◈★，同比3.6%✿◈★；2025年4月赤色黎明之中国入侵✿◈★，服装及衣着附件出口金额为1160660万美元✿◈★，同比-1.17%✿◈★。

　　1）家居✿◈★：中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳✿◈★，各地以旧换新政策落地✿◈★，有望刺激家居消费增长✿◈★。家居板块当前估值折价较多✿◈★，头部公司估值处于历史底部✿◈★，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道✿◈★。2）造纸✿◈★：头部企业停机减产下✿◈★，行业格局或有所改善K8凯发首页登录✿◈★，行业底部✿◈★，建议关注横向产品多元化✿◈★、纵向林浆纸一体化的太阳纸业✿◈★。3）包装✿◈★：奥瑞金收购中粮包装✿◈★，二片罐行业CR3将从57%提升至73%✿◈★，行业集中度提升下✿◈★，头部企业议价能力有望提升✿◈★，从而带动行业整体盈利提升✿◈★。建议关注包装头部企业✿◈★。4）出口✿◈★：关税扰动持续✿◈★，关注后续全球博弈✿◈★，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的凯发K8国际娱乐✿◈★。

　　宏观经济增长不及预期风险✿◈★；企业经营状况低于预期风险✿◈★；原料价格上升风险✿◈★；汇率波动风险✿◈★；竞争格局加剧✿◈★。